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降息给深化改革带来难得机遇

2018-12-06 20:43:34

降息给深化改革带来难得机遇,

-社论

在经济增长急速下行探底时,启动货币政策相对短期的逆周期调节,是合乎情理的,但是,在支撑我国经济增长的主导因素已经发生结构性转变之下,将此次降息视为中长期货币政策转向,则是种误解。

在经济景况持续不振之下,时隔两年多,央行终于再次重启降息 11月21日晚,央行站发布,自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%,一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

其实,细心追寻央行的货币政策轨迹,我们就能够感知到,此次央行降息并不出人意料。

近两年来,面对经济增速的持续探底,央行陆续启动了SLF、PSl、MLF等一系列定向宽松政策,可是,事实却依然无法对经济下滑构成有效托底,今年三季度GDP甚至探底至7.3%,在这种令人忧心的情况下,此次央行果断重启降息,显然是一个无奈的必然选择。因为,相比定向宽松,降息等传统货币政策工具向实体经济的传导,不仅更为通畅高效,亦更具透明性和公平性。

但是,在肯定降息的相对必要性时,我们应谨防受此误导而极可能迎来的新一轮投资刺激浪潮。这不是危言耸听,回顾以往降息和降准的重启,几乎每一次都会随后迎来大规模的投资刺激。

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